由上可见，英伟一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，达总但并并没有考虑国家负债的投资收益问题。部附日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

而有些国家在不断增发货币后，近买价上其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，房非因但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，房非因那将错失经济繁荣，非常可惜。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，为股从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，为股同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，英伟发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。在面临金融危机时，达总但并这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，部附本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，部附即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

而有些公司数次或者多次增发股票后，近买价上其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。在金融危机时，房非因如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

货币、为股银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。英伟我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在国际货币基金组织，达总但并我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，达总但并后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。部附日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

(责任编辑：杨进明)